多年來，加拿大石油生產(chǎn)商一直苦于輸油管道能力不足以將其產(chǎn)品輸送給買家。反輸油管道政策以及環(huán)境方面的反對意見是造成這種情況的重要原因。

現(xiàn)在，奉行上述政策的政府即將完成多年來最大的輸油管道項目：跨山輸油管道擴建。但對于該行業(yè)來說，這似乎為時已晚，因為已經(jīng)有人發(fā)出了即將出現(xiàn)產(chǎn)能短缺的警告。

擴建后的跨山公司將為該國的石油管道網(wǎng)絡每天增加 59萬桶石油。這意味著每天將有 59萬桶石油有可能出口到美國以外的其他國家，從而提振加拿大多年來一直低迷的石油價格。

生產(chǎn)商已經(jīng)在提高產(chǎn)量，以應對額外的承接能力。路透社去年報道稱，2024 年和 2025 年，僅油砂的日產(chǎn)量就可能增加37.5萬桶。這將比2022年的總產(chǎn)量（日產(chǎn)量486 萬桶）增加8%。

這些都是分析師在跨山公司擴建工程尚未確定完成時做出的估計。由于該項目一再延期，每一步都遇到阻礙，因此不難看出這種不確定性的來源�，F(xiàn)在，擴建工程已進入最后階段，接近完工，只剩下2%的工程量。也許我們終于可以說，新的跨山管道將很快投入運營。

分析師們現(xiàn)在看到的問題是，在產(chǎn)量已經(jīng)處于增長的情況下，它只能在很短的時間內(nèi)--幾年左右--為生產(chǎn)商們緩解承載能力。

例如，路透社援引 BMP 分析師 Ben Pham 的說法稱，跨山輸油管道完工后，加拿大的輸油管道總容量將增至每日 520 萬桶。Pham 認為，目前加拿大的日產(chǎn)量已經(jīng)達到約 500 萬桶，因此還有 22 萬桶的剩余產(chǎn)能。

RBN Energy 分析師馬丁-金（Martin King）表示，由于產(chǎn)量將繼續(xù)增長，剩余產(chǎn)能將很快消失。跨山公司的擴建工程可能只會緩解大約幾年的產(chǎn)能壓力，而不是像最初預期的那樣帶來四、五年的產(chǎn)能寬松。

路透社援引該分析師最近的話說："最初我們認為，TMX 將為我們提供一個四到五年的窗口期。"現(xiàn)在看來，這個空余產(chǎn)能窗口實際上可能要小得多。"

如果產(chǎn)量繼續(xù)保持強勁增長，那么管道短缺的影響就會很小，Enbridge 公司的一位高級主管最近表示，他預計該行業(yè)今年的日產(chǎn)量將增加 50 萬桶。

輸油管短缺的問題在于，由于現(xiàn)有的短缺和市場限制，加拿大生產(chǎn)商的石油長期處于折扣狀態(tài)，他們將繼續(xù)忍受折扣。

最初，人們對跨山公司擴建的熱情推動了價格上漲和與 WTI 折扣減小的預測，但現(xiàn)在現(xiàn)實正在發(fā)生變化，分析師們正在改變看法，警告說這種微小的折扣可能不會持續(xù)太久。

不過，還有國際市場因素。即使新的和改進的跨山公司很快就會滿負荷運轉(zhuǎn)，但由于供應相對有限，重質(zhì)原油在全球范圍內(nèi)的需求量很大，潛在買家的數(shù)量也會增加。這可能會消除與 WTI 之間的折扣，至少在過去兩年里，WTI 的價格一直徘徊在每桶 18-19 美元左右。

根據(jù)標準普爾全球商品洞察去年 10 月的預測，加拿大今年的石油日產(chǎn)量可能達到 530 萬桶。這將創(chuàng)下歷史新高，并使該國的輸油管網(wǎng)絡過剩。另一方面，這也可能是一個短暫的紀錄，因為根據(jù)標準普爾全球商品洞察的預測，推動這一紀錄的似乎是效率的提高，而不是對新產(chǎn)量的投資。

"加拿大廣播公司（CBC）援引標普全球加拿大石油市場首席分析師凱文-伯恩（Kevin Birn）10月份的話說："這可能是加拿大西部供應增長出現(xiàn)實質(zhì)性放緩之前最后一次真正的大狂歡。"我們確實看到這種高原效應真正開始于 2025 年和 2026 年左右。

如果產(chǎn)量確實趨于穩(wěn)定，那么輸油管道容量不足的問題就會自行解決。但如果上述預測無法實現(xiàn)，那么加拿大石油生產(chǎn)商將不得不再次提高石油列車的使用率，以供應美國客戶。

跨山管道計劃于今年第二季度開始運行。據(jù)彭博社本周報道，阿爾伯塔省的石油產(chǎn)量已經(jīng)在不斷攀升，在 11 月和 12 月創(chuàng)下了超過 420 萬桶/日的歷史新高。這些記錄促使石油列車裝載量激增，Enbridge 的主線管道系統(tǒng)也開始進行產(chǎn)能配給。

如果這些分析師是對的，那么這將不會是最后一次需要配給輸油管空間和更大規(guī)模地部署運油列車。如果他們是對的，那么跨山公司的擴建也只能暫時緩解鉆探商和油砂開采商的壓力。